Robotaxi占特斯拉估值的60%？那谷歌的Waymo被严重低估了

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华尔街见闻

特斯拉备受期待的自动驾驶出租车服务Robotaxi终于在奥斯汀上线，但小规模试点运营反而凸显了谷歌母公司Alphabet旗下自动驾驶业务Waymo的价值被严重低估。特斯拉目前市值高达1.1万亿美元，其中Robotaxi占据重要估值支撑，而技术更为成熟的Waymo最新估值仅为450亿美元。

6月26日，据报道，特斯拉上周末在德克萨斯州奥斯汀推出的自动驾驶出租车仅使用不到24辆Model Y在城市小范围区域运营。这一试点规模有限且缺乏盈利能力。尽管如此，RBC Capital Markets分析师表示，robotaxi业务占其特斯拉估值模型的约60%。

相比之下，Waymo已在五个城市部署超过1500辆自动驾驶汽车提供服务，本周刚刚进入亚特兰大市场。这一对比突出了市场估值的巨大差异：特斯拉股价虽然今年下跌19%，但预期市盈率仍高达150倍，而Alphabet仅为18.5倍。部分华尔街分析师认为，Waymo的合理估值应达到1500亿美元

Robotax占特斯拉估值60%？

特斯拉当前市值超过全球接下来20家汽车制造商的总和，股价虽较年初下跌19%，但仍以约150倍的预期市盈率交易。

相比之下，Alphabet的预期市盈率仅为18.5倍，而福特汽车、通用汽车、丰田、奔驰和本田等传统车企的平均预期市盈率约为7.6倍。

RBC Capital Markets分析师Tom Narayan表示，自动驾驶出租车业务对特斯拉至关重要，在其对该公司的估值中占比约60%。

然而，这一巨大估值与特斯拉目前的实际服务规模形成鲜明对比。

据报道，特斯拉的Robotaxi首次商业化运营显得相当谨慎。该服务仅在奥斯汀市的一个小区域内运行，使用不到24辆配备最新版全自动驾驶软件的Model Y车型，运营时间限制在早6点至午夜。

更重要的是，这项服务目前并不具备盈利能力。特斯拉对首批乘客仅收取4.2美元的单次乘车费用。按德克萨斯州每小时7.25美元的最低工资计算，这一价格甚至难以覆盖车内安全监督员的成本。

特斯拉去年发布的专用Cybercab车型预计要到2026年才能投产，意味着目前的服务仍处于早期测试阶段。相比之下，Waymo在自动驾驶出行服务领域已建立起显著的先发优势。

Waymo规模优势明显，估值严重低估

该公司目前在五个城市运营超过1500辆自动驾驶汽车，本周刚刚在亚特兰大启动服务。

Waymo计划在明年底前将车队规模扩大一倍以上，这得益于其在亚利桑那州新建的制造工厂。

与特斯拉的试点服务不同，Waymo已实现真正的无人驾驶运营，车内无需安全监督员陪同。

Waymo去年完成56亿美元的后期融资，估值达到450亿美元，跻身全球十大最有价值的未上市风投支持公司之列。但一些华尔街分析师认为这一估值仍被低估。

Raymond James分析师Josh Beck上月在报告中称，将Waymo的“基本情形”估值定为1500亿美元左右，预计该公司未来五年总预订量将实现年均129%的增长。摩根士丹利此前也在报告中指出，Waymo的营收将持续增长，预计到2029年收入将达到17.9亿美元。

分析认为，这一乐观预期主要基于Waymo在无人驾驶出租车服务市场的强劲领先地位，以及与Uber的合作伙伴关系有望推动使用量增长。

责任编辑：于健 SF069