承销江湖生变？国泰海通新晋为一哥？承销收入只居第四…

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（来源：金石杂谈）

转自：金石杂谈

A股承销江湖生变？券商一哥被国泰海通超越？从券商承销总额来看，上半年，国泰海通超越“三中一华”，以1233.77亿元的总承销金额位居榜首；中信证券以1178.08亿元的总承销金额排名第二；中信建投以1103.59亿元的承销金额位居第三。

根据wind数据，这份榜单其实是一份综合榜单，不仅有IPO，还有增发、配股、优先股、可转债等等，此前中信证券常年霸榜第一名。

另据21财经统计wind数据，2025年上半年，国泰海通新增IPO受理项目有26家，超越中信证券登顶，而中信证券、中信建投、中金公司、华泰联合分列二三四五名，另一家合并券商国联民生和华泰联合并列第五。

对于这份数据，金石杂谈认为过分夸大了国泰海通的股权承销水平，因为这份数据大部分时间来自国泰君安和海通证券分别拿到项目的综合相加，随着两家券商合并，人事变动频繁，能否实现1+1>2，尚有待验证。

这和媒体爆出的国泰海通的利润超过了中信证券的情况如出一辙，因为国泰海通的利润是有水分的，120亿利润90亿来自商誉，而且海通证券是大幅亏损的，对业绩只会是拖累。

具体来看IPO承销情况，wind数据显示，中信建投证券虽然只保荐4家，但承销金额高达84亿，位居第一；其次是中信证券的35.7亿，华泰证券的3.86亿，第四才是国泰海通的25.49亿。

承销收入来看，根据wind数据，中信证券位列第一，收入4个亿，IPO保荐承销收入2.76亿位列第二；中信建投承销收入3.6亿，IPO承销收入2.97亿；华泰证券承销收入2.89亿，位列第三，IPO承销收入2.2亿；国泰海通承销收入2.47亿，位列第四，IPO收入2.03亿。也就是说，虽然总的承销额国泰海通第一，但具体到议价能力和创收方面，只能屈居第四。

金石杂谈统计发现，2025年上半年共有52只新股上市，募资总额380亿，超过了23年上半年的324亿，但远远低于23年上半年的逾2000亿募资。募资额最大的IPO是中策橡胶，上市以来跌4%；其次是天有为，募资37亿，同样涨幅只有4%；中信保荐的明星新股影石创新募资不足20亿，但上市以来暴涨260%。